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dp186:美股还能牛多久?—— 邵博士论美股系列文章之一

时间: 2019-04-30阅读:

作者:邵任远

美股还能牛多久?—— 邵博士论美股系列文章之一

2019年4月26日,受美国一季度GDP大幅上升的影响,美股标普500和纳斯达克指数再创历史新高,道琼斯指数离新高也只有约1%的距离。从2009年3月至今,美股已经连涨了10年。许多投资者不禁会问,十年牛市是不是要终结了?美股还能牛多久?

笔者认为美股并不会仅仅因为持续上涨而下跌,关键要看造就十年牛市的基本面因素是否持续。基于下列五大基本面因素,笔者认为美股牛市是可长期持续的。

1、较宽松的货币政策和流动性:

2008年金融危机后美联储实行了较长时间的零利率政策。从2015年起,美联储进行了九次加息,一定程度上收紧了货币供给。2019年1月美联储终于暂停加息,并且缩表也将在今年秋天告一段落。这实际上昭告市场今年不会再有收缩流动性的动作。CME联邦基准利率期货市场也预示今年将再无加息。较宽松的货币政策是美股牛市持续的最重要的条件,这颗定心丸将为牛市提供充足的资金支持。

2、稳健增长的宏观经济:

4月26日公布的一季度GDP增长率为3.2%,较去年四季度的2.2%大幅提升,也远远超过市场预期。这彻底打消了自去年四季度以来市场对经济衰退的担忧。环顾美国经济的方方面面,失业率位于历史最低,通胀温和,采购经理指数回暖,社会零售总额和商业投资企稳,新房销售创近期新高,几乎找不到什么短板。环顾全球,大部分国家经济疲软,而美国却是一枝独秀。可以说目前的美国经济处于2008年金融危机以来最好的状态。根据笔者多年投资美股的经验,美股的走势基本上能够反映经济基本面(尽管有时也会过度反应)。稳健的基本面将为美股持续走牛提供支撑。

3、良好的企业盈利:

到目前为止,已有接近一半的标普500成分股发布了一季度财报。其中80%的公司的盈利超过市场预期。特别是以亚马逊,微软,脸书为代表的大型科技股,都报出了靓丽的业绩,市场也给出了相当正面的反应,季报公布后这几只股价都出现跃升。随着美国经济继续稳健增长,相信大部分上市公司的业绩还有提升空间。

4、美国国内政治风险大幅下降:

近日,特别检察官穆勒的“通俄门”调查报告千呼万唤始出来。调查结果基本洗清了特朗普,终结了“通俄门”闹剧,大幅降低了美国国内的政治风险。虽然民主党还有可能揪住报告中的一些细枝末节做文章,但已不可能动摇特朗普的执政基础。这对美国经济是利好消息,因为美国商界事实上是受益于特朗普的支持商业和支持成长的政策的。这从巴菲特对特朗普评价的变化就可以看出来。众所周知,巴菲特曾为希拉里助选,也曾怒怼过特朗普,但近来对特朗普的评价变得比较中性,甚至有时偏正面。

5、贸易战坏事变好事:

按理说,贸易战对股市是有负面影响的。但笔者却观察到一个有趣的现象,每当有传闻说中美很快要签署最终协议时,美股会小幅上涨,但当此传闻被确认为不实时,美股却并不下跌。可以说,市场已形成了一种“谈判就意味着没恶化,没恶化就是好消息”的心理。现在又有传闻说中美将在5月或6月签署最终协议,笔者没有这么乐观,认为这将是一场持久战,谈判将至少延续到下半年甚至更长。但只要谈判能够继续,双方不撕破脸,对美股就应该没有重大负面影响。

综合上述五大因素,笔者认为美国经济将会长期维持稳健增长,低失业,低通胀,低利率的近乎理想的状态。能较好的反映经济基本面的美国股市,尤其是以科技股为主的纳斯达克将会继续长牛。当然这并不是说美股会一直不停的涨下去,或大或小的调整是不可避免的。投资者只有坚持长期价值投资的理念,才能持续从长牛中获益。

邵博士每年都会参加巴菲特股东大会,不断学习价值投资,并在去年有幸受到巴菲特的接见。今年邵博士将在大会现场进行直播,欢迎感兴趣的朋友扫码关注:

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