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吃喝闪2:2030年特斯拉市值万亿?

时间: 2019-05-15阅读:

2030年特斯拉市值万亿?

文|罗峰

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下图是特斯拉最近一年的股价图。一年前每股300美金,3个月后涨到380美金,两个月后又跌到250美金,随后两个月冲回到380美金,现在又跌得还剩240美金不到了。


2030年特斯拉市值万亿?

特斯拉的股价波动大是因为这是一只特别适合炒作的股票,它未来潜力巨大,但同时伴随着非常高的不确定性。Social Capital 的Chamath Palihapitiya说:从社交媒体上的流量来看,市场上充斥着各种炒作,各个空头、多头势力不断互相狙击,所以特斯拉的股价短期来看,主要掌握在市场操纵者手里。

然而不论特斯拉股价的短期波动有多大,最终它的价格将会锚定在一个关键指标——Model 3的销量以及它的利润上。

有一个类比是将特斯拉的Model 3比作苹果的iPhone,并将Model 3的上市称为特斯拉的iPhone时刻。所谓iPhone时刻意思是说,一个公司不断变大,遇到各种风险和挑战,最终它找到了一个可以撬动巨大市场的产品——对于特斯拉来说那就是Model 3。


2030年特斯拉市值万亿?

Chamath Palihapitiya说Model 3会彻底改变你对一辆汽车的预期,而一但这个预期被改变,就再也回不到原来了。就像智能手机被苹果的iPhone定义了以后,你就再也无法回到传统的功能手机了。

标准版Model3的发行是电动汽车商业化的转折点,因为它的价格已经低到足够挑战主流传统汽车厂商的程度,电动车将会引领之后的汽车消费市场,这个趋势已经形成,而且这个时候胜者也已经产生。现在的问题只是它是否能够不断地扩大生产规模来满足市场的需求并在此过程中不断降低成本。

未来是不确定的,这个目标能否达到也是不确定的,风险总是存在的。有投资就会有风险,然而通常我们并不会因为有风险就不去投资了。最终我们需要考虑的可能并不是有没有风险的问题,也不仅仅是有多大风险的问题,而是风险和回报的比例的问题。

下面我们来分析一下特斯拉之后5年到10年有可能出现的风险以及回报。

风险和回报

我们先来讨论风险部分。如果特斯拉经营出现重大失误,或者出现了不可抗拒的外部因素,最糟糕的情况是破产,破产对于一个股票投资者来说,应该是最差的情况了。投资公司债券的人还可以通过破产变卖资产拿回一些本金,而后是机构投资者,普通股票投资者作为清算等级最低的级别,能够拿回投资额的可能性非常低,所以说如果特斯拉破产的话,投入的资本几乎将会血本无归。

然而只要特斯拉在电动车领域巨大的竞争优势还在,那么彻底破产的可能性并不大。因为如果马斯克失败了,更大的可能性是特斯拉被对电动汽车未来有兴趣的其它企业收购,这样可以节省下这些企业大量的研发成本。

如果最终特斯拉被收购,那么通常收购方还会在当时的股价上给出一定的溢价,所以对于投资者来说也不算是一个很差的结果。

另外一个可能性是私有化,而且这个可能性还不低。去年马斯克就曾发推文,说想要以420美元每股的价格将特斯拉私有化(当时股价340美元左右),还说资金已经得到保障,主要来自于沙特公共投资基金(Saudi Public Investment Fund)。虽然一个月以后马斯克还是改变了他的决定,继续保持特斯拉上市交易,然而私有化作为一个选项仍然存在,并且在极端情况下可能变成事实。由于私有化时,公司通常需要支付一定的溢价购买市场上的股票,所以对投资而言,应该还是能够以不错的价格出售手上的股票的。

上面讨论的大多是风险以及风险发生的时候对投资者有可能的影响,然而如果马斯克可以带领特斯拉完成Model 3的规模生产,使特斯拉可以完成这次电动汽车革命,那其回报将会是巨大的。Baron Capital Management的创始人Ron Baron在接受CBNC采访的时候提到:

他们预计特斯拉到2030年将会成为最大的汽车制造商,年产量将达到1000~1500万辆车(约占全球每年销量的10%),按照一辆车3~5万美金计算,年销售额大概5000亿美元,另外BARON认为之后特斯拉的电池能源板块销售额很可能会超过汽车产生的销售额,大概也会有5000亿美元的收入,加起来一共1万亿的年收入——这里还没有考虑RoboTaxi这种共享无人驾驶汽车可能带来的收入。如果我们按照15%的利润率来计算,大概利润有1500亿美金。我们按照PE 5~10倍来计算,大概有7500到15000亿的市值。而现在特斯拉的市值才400亿美金,所以有可能的回报大约是20-40倍。

在考虑了上述可能的风险以及回报以后,我们来综合分析一下,如果我们是长期投资,即便特斯拉只有30%的概率取得BARON提到的回报,其它情况都血本无归,也有6~12倍的回报。

对概率有兴趣的读者可以计算一下,如果将上述模型折算成“可能翻倍也可能赔光”的模型,那么胜出的概率大概是63%~65%之间。而根据凯利判据(可在谷歌搜索Kelly Criterion),合理的投资额占可以用来投资的总资本的比例大概25%~28%。

结语

投资特斯拉的风险要比投资GAFATA这些互联网巨头大很多,然而也伴随着高额的回报,考虑到相比风险而言要大得多的回报,这个时候理性的选择是去投资。这里有个重要的前提条件——你的投资即便血本无归也是能够承受的。

注:以上纯属个人分析,不作为直接投资建议。

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